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概述：2026年2月，国内冷轧板卷市场呈现“节前持稳、节后承压”的弱势盘整格局，全月价格重心小幅下移，跌至近两年低位。市场核心矛盾在于高库存与弱需求的博弈：受春节假期影响，下游需求停滞而钢厂生产相对来说比较稳定，导致社会库存出现常规性累积，节后库存来到近两年同期高位，总库存约188万吨，供应压力显著。供应端产能利用率虽从历史高位小幅回落，但依然高于去年同期，供给保持韧性。需求端恢复缓慢，节后下游制造业复工节奏偏缓，终端采购观望情绪浓厚，市场交投氛围冷清，导致供需关系错位。此外，国外贸易摩擦加剧，巴西、墨西哥、巴基斯坦等国接连对中国冷轧产品发起反倾销终裁或调查，抑制了出口增量空间，迫使资源回流国内市场，进一步加剧了国内竞争压力。成本方面，热卷原料价格低位运行导致成本支撑减弱，冷热价差收窄。整体看来，2月冷轧市场在库存高压、需求复苏缓慢及出口受阻的多重压力下，价格弱势运行，市场操作上以降库回款为主。
2月冷轧出口价格出现小幅探涨。从市场反馈看2月受国内市场行情报价震荡影响，出口报价略有上涨，出口价格在525美元/吨左右。从调研的情况看，近期国内冷轧出口价格震荡为主，预计3月冷轧出口价维持523美元/吨附近波动。
2月国内冷轧板卷供应呈现“产量韧性维持、仓库存储上的压力激增”的显著特征。受春节假期影响，部分钢厂虽有例行检修，但整体供应端收缩有限，日均排产环比甚至小幅增加3.3%，产能利用率维持在86.69%的高位，高于去年同期水平。供应的高位运行与节日期间需求停滞形成错配，导致社会库存出现常规性大规模累积。
2026年1月，国内汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比微增0.01%，销量同比下降3.2%。其中，乘用车市场产销分别为206.2万辆和198.8万辆，同比分别下降4.1%和6.8%；商用车延续向好态势，产销同比分别增长29.9%和23.5%。中国品牌乘用车共销售132.9万辆，同比下降8.9%，占销售总量的66.9%。销量下降主要受新能源汽车购置税政策切换、补贴政策年度交替及部分需求提前释放等因素影响。
2月28日，中国汽车流通协会发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，2026年2月中国汽车经销商库存预警指数为56.2%，同比下降0.7个百分点，环比下降3.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
据本次调查显示，76.8%的经销商反馈2月销量未达预期目标。此外，在《汽车行业价格行为合规指南》实施后，价格倒挂现象改善，25.6%的经销商表示倒挂情况有所缓解，超七成经销商认为未发生明显变化；在经销商盈利层面，20.7%的经销商盈利实现提升。
经销商对3月车市持谨慎态度，终端客流及销量有望环比回升。主要支撑因素包括节后人员返城带动消费回归常态，叠加多地春季车展启动、新车密集上市及地方两新补贴申领流程明晰，促进购车需求释放。但由于节前需求提前透支、消费者观望情绪仍在，市场整体复苏节奏偏温和，盈利承压的局面仍将延续。
2月冷热价差环比扩大，截至2月末冷热价差为511元/吨，月环比扩大11元/吨；镀冷价差扩大，月环比扩大11元/吨。从近期市场的情况看，冷热轧价格均偏弱，但是冷轧价格整体强于热轧、镀锌。预计3月冷热、镀冷价差或继续窄幅波动运行。
从2月整体市场看，南北价差宽幅调整。截至2月底，广州与上海价差为120元/吨，广州与天津价差为150元/吨.从价差看，区域间资源流通利润空间尚可，南下资源存在机会。
供应方面：3月长流程接单尚可，独立压延企业接单一般，月度排单较差。部分国营企业给出的反馈是4月的订单是通过下调接单价格来收单。同时依据市场调研，3月部分钢厂无检修计划。预计3月产能利用率继续回升，供应端压力或将增加。
需求方面：根据上海钢联调研样本来看，3月汽车行业原料库存月环比上涨0.5%，原料可用天数月环比增加0.21%，原料日耗月环比上涨0.29%，库存结构持续优化。从用钢表现来看，3月汽车行业订单环比稳步增长，据调研企业显示，近三成企业订单实现环比增加，73%的企业订单保持稳定。部分汽车零部件企业3月计划钢材采购量在650吨左右，原料库存200吨，可用天数12天，订单保持稳定，专注于汽车底盘配件生产的企业采购量3000吨，原料库存5000吨，可用天数60天，订单环比增长5%，部分新能源汽车头部企业3月钢材采购量达3000吨，原料库存800吨，可用天数5天，尽管订单环比持平，但新能源汽车相关零部件需求从始至终保持旺盛。此外，部分零部件公司开始布局一体化压铸技术，这一技术升级带动了大规格、高纯度钢材的采购需求，推动汽车用钢向高效化、轻量化方向加速升级，适配新能源汽车续航提升的核心需求。
据Mysteel调研从家电行业用钢量来看，家电行业整体接单情况相较上月基本持平，其中多数企业保持着前期的订单，有少数企业出现有新增订单，受地域性影响，南北气候差异较大，南方逐渐换季，寒冷天气已去，加上收到国家以旧换新政策，使得南方的空调、冰箱等家电销量有所增加，但是对于整个行业来说，还是不注意反映整个家电行业情况。受到季节性因素影响，空调冰箱等白色家电订单萎缩相对较多,下游订单多保持消化前期库存为主。综合看来，3月份家电用钢量或将持续下降。
展望3月，国内冷轧板卷市场预计将呈现“高库存压制与需求缓慢复苏”的博弈格局，整体价格缺乏上行动能，大概率维持震荡偏弱运行。供应方面，尽管2月部分钢厂检修，但随着节日影响消退，3月钢厂产量将迅速恢复至正常水平，供给压力不减。需求端虽有“金三银四”传统旺季预期，但下游恢复进程缓慢，作为主要用钢行业的家电3月排产同比下降4.0%，特别是空调、洗衣机排产下滑，将显著压制采购需求。库存方面，春节后累积的社会库存已达近四年同期高位，预计库存峰值将在3月中下旬出现，或突破200万吨，给市场带来非常大的去库压力。不过，市场也存在一些支撑因素，如宝钢等主流钢厂上调3月出厂价100元/吨释放积极信号，以及重要会议期间有几率存在的供给约束预期和政策利好。综合看来，3月冷轧市场将在高位库存和缓慢复苏的需求之间博弈，价格或将呈现震荡筑底为主，部分主流市场行情报价或有反弹趋势，但反弹空间存在限制。
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